射频(pín)芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游(yóu)市(shì)场增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微正式(shì)在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股(gǔ)价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一(yī)系(xì)列外部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市首日(rì)也走(zǒu)出了破发的行情，该(gāi)公司股价(jià)于(yú)去(qù)年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯(xīn)片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应(yīng)市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设(shè)计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等(děng)无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业(yè)收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三(sān)年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮(lún)融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价(jià)情(qíng)况看，大(dà)基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在(zài)后一轮持续加注的(de)红杉(shān)中国，平(píng)均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市(shì)场(chǎng)的下滑(huá)，射(shè)频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的(de)潜(qián)力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产(chǎn)品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破(pò)发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价(jià)格(gé)后止跌(diē)回升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角(jiǎo)延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，方差分析英文缩写，方差分析英文翻译射(shè)频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了(le)自身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线，而预计未来(lái)每个射频细(xì)分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三(sān)年射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下(xià)降，截(jié)至目前，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ong>

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次(cì)IPO募(mù)得资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设以及(jí)补(bǔ)充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射(shè)频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加大对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。